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Service 差价合约的发展史

  目前,差价合约在英国、澳大利亚、德国、意大利、新加坡、南非、加拿大、新西兰、法国、爱尔兰、日本、西班牙、荷兰、瑞士、瑞士等多个国家的金融市场都可以进行交易。那么差价合约又是怎么在世界范围内发展起来的呢?下面我们从三个方面来谈一谈。

       1、零售差价合约交易的开端

  CFD的历史 

  差价合约的出现在20世纪70年代,并在2000年成为相对主流的交易品种。CFD是以掉期交易(Swap Transaction)形式出现,80年代主要集中在银行间和大机构之间交易。

  最初的差价合约不适用于零售交易者,差价合约更多地是被对冲基金以及机构交易者用于更有效益地对冲风险,主要原因是为了规避股票交易的印花税以及从保证金中获利。

  在90年代后期,差价合约开始正式面向零售客户,1999年正式在境外零售市场交易。

  很多英国公司开始普及这一交易工具,特别是一些当时的在线交易平台,使得交易者更容易看到实时价格并实现实时交易。

  这是零售差价合约真正意义上的起点。从这里开始,零售市场接受差价合约交易,CFD自此开始进入急速扩张,在英国市场被广泛使用。


       2、差价合约交易的成长阶段

  在2000年左右,零售交易者开始意识到CFD可以利用一些金融基础工具,差价合约的第二个成长阶段自此开始。差价合约交易商开始将CFD范围从伦敦股市扩展至全球股市的股票、股票指数、大宗商品、债券以及外汇等。

  指数差价合约交易是全球最受欢迎的CFD类型。例如DAX30纳指100标准普尔500指数道指等。

  到了2001年,很多CFD供应商开始意识到差价合约与点差交易有着同样的经济效益。一些供应商开始同时经营点差交易与差价合约,这两者的产品在很多方面是一样的。

  但是在当时,不像CFD已经在很多其他国家开始流行,点差交易因为英国和爱尔兰在税收方面的优势,仍只局限于这两个国家。

  当时,仅澳大利亚就有将近4万名活跃的差价合约交易者。根据“Investments Trends”在2007年的一项调查,差价合约在澳大利亚以每年100%的天文速度增长。

  3、差价合约交易的改革

  澳洲:

  在2007年之前,CFD交易都只存在于场外交易市场。但在2007之后,澳大利亚证交所开始允许差价合约交易,成为第一个将差价合约交易引进交易所的国家。

  交易产品范围涵盖澳大利亚的前50支股票、8个货币对、多个主要的国际指数以及一些大宗商品。

  最初,有12家经纪商在澳大利亚证交所提供CFD差价合约交易。但是,在金融危机之后,由于ASX场内差价合约的成交量持续低迷,12家经纪商减少到了5家。之后,澳大利亚交易所于2014年6月中止了差价合约交易。2016年,由于ASIC针对差价合约的监管趋严,澳洲市场的差价合约开始减少。

  英国:

  差价合约在英国发展期间,一些内幕交易者意识到,他们可以通过买卖差价合约而不是实际的股票来绕过内幕交易的相关法规。因此,一些高调的内幕交易事件开始不断发生。

  2009年6月,英国监管机构FSA金融服务管理局实施新的制度,将信息披露范围扩大到差价合约交易,以此来避免CFD差价合约被用于内幕交易事件。

  欧洲:

  2016年6月,欧洲证券和市场管理局(ESMA)曾针对CFD投资者发出警示,其认为2015年的瑞郎事件造成了众多投资者的重大损失。

  之后,多个欧盟国家开始针对CFDs做出相应的决定,比如荷兰禁止了CFDs交易、比利时禁止了场外CFDs交易等等。

  德国联邦金融监管局(BaFin)则在2016年12月公布文件称差价合约(CFD)类金融产品在德国的市场推广、分销及销售将受到限制。

  此外,即将于2018年1月正式实施的欧盟MiFID II同样会收紧对差价合约交易的监管。

  现在,差价合约在英国、澳大利亚、德国、意大利、新加坡、南非、加拿大、新西兰、法国、爱尔兰、日本、西班牙、瑞士等多个国家的金融市场都可以进行交易,但是美国市场还不允许差价合约交易,各位交易者朋友要多多留心。


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