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朝鲜半岛的紧张局势及其市场影响

发布日期: 2017-08-11 18:02:03

撰文:Shawn Koopman – 市场分析师

 

 

最近我就朝鲜谈论了很多,因为那是全球热点之一。在那里,情况可以突然恶化并爆发。事实上,最近两周紧张局势确实升级。

继最近不断爆出弹道导弹计划的进程以及7月试射ICBM成功之后,周二(8月8日)有报道称,朝鲜有能力将一个最小化的核弹头装载到ICBM上。如此一来,美国大陆暴露在射程内,朝鲜也拥有了发射ICBM威胁美国大陆的选项。这是朝鲜一直以来的公开目标,也是美国一直以来的红线。

在那之前,针对朝鲜试射ICBM,联合国安理会一致决定采取新的制裁措施,致其损失三分之一左右的出口。朝鲜随后警告,海洋不足以保护美国。朝鲜还威胁报复美国,声称任何军事行动都将引发全面战争。朝鲜的威胁加上最近具备了以ICBM核打击美国的能力,美国总统特朗普表示,如果朝鲜继续威胁美国及其盟国,将见识到从未见过的烈火与怒火。这样的阐述史无前例。

但朝鲜并没被吓住,反而发出新的威胁。朝鲜表示,正在制定计划袭击美国重要军事基地关岛。朝鲜还表示,计划预计在8月中旬就位。同时,美国国务卿Tillerson试图给紧张气氛降温。他说,没有准备军事行动的选项。他还说,美国人可以睡个好觉,因为威胁级别并没有上升。美国国防部长表示,朝鲜必须停止威胁美国以及其它可能威胁到美国的举动。他说,美国更愿以外交手段解决问题,但也没有放弃军事行动的选项。

显然,紧张局势升温直接影响市场。正如人们可以预见的,从地缘政治局势恶化中获益的正是避险资产。因此,我们看到特朗普评论以来黄金上涨25美元左右,日元上涨100点,股市下跌,VIX上升到一个月最高点。另一个避险资产瑞郎,在紧张局势升温的背景下也走强。在避险资产中,日元涨幅最小,这可能是因其为朝鲜的近邻。但上次,即4月份的冲突升级,也没有阻止日元走强。

朝鲜半岛的紧张局势及其市场影响

在如此严肃的局势(两国都拥有核武器)中,我们本来可能看到更剧烈的市场波动,但到现在为止并未发生,主要原因有三。首先,对特朗普的评论和威胁要持保留态度,因为他说了很多的话后来都没有实际行动跟上。朝鲜方面也差不多,其领导人除了加紧测试、色厉内荏之外,也没做别的。第二个是对最终走向实际军事冲突的怀疑情绪,因为双方都知道此类冲突的后果有多严重。因为朝鲜不具备毁灭美国的能力,所以保证相互毁灭(MAD)的理论在这里并不适用。但一种恐怖均衡可以阻止双方“擦枪走火”。最后一个重要的原因是,中国(同样拥有核武器)反对战争,并且多年来一直是朝鲜最大的贸易伙伴的事实。中国不希望朝鲜政府垮台,然后诞生一个更亲近美国的政权,那意味着可能不挺中国政府。

但是两国领导人都不愿退让,都不愿自己没面子。这样一来,我们可能看到双方继续打口水战。我们要注意的另一方面是,伊朗可能密切关注局势的发展并从中吸取教训,或者在大家都只看到朝鲜的时候,进行自己的计划。特别是在伊朗知道,美国总统完全不支持核协议的背景下。

上次朝鲜半岛紧张局势升温是在4月份,当时我们看到黄金价格逼近1300(报在1295)。此后的6月,随着美国加息前景改变,金价再度到达此位。当时日元涨到108,如果紧张局势进一步升温,这次还是有可能到达此位。但是,我们看到最近几天的市场波动相比几个月前幅度小很多,即使紧张局势的起点水平差不多一样。黄金也是这样。所以,这些市场波动将把我们带到哪里值得关注。口水战将继续升级并失控吗?或者,情势将慢慢平静下来并抽走避险资产的上涨动能吗?

朝鲜半岛的紧张局势及其市场影响

 

 

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